come funzionano le RMBS e rischi connessi
da esperienza vissuta in prima persona:
- le banche erogano mutui, gli operatori di sportello hanno dei budget rigorosi da rispettare sui quali guadagnano bonus dell'ordine ca 5.000/10.000 euro lordi annui. I direttori di aree hanno anch'essi bomnus sui budget (ca 30.000/50.000 lordi annui) su su fino ad arrivare ai top manager che con stock options (legate al valore del titolo, quindi agli utili, qualità del credito, dividendi, ecc) arrivano a raggiungere cifre da sballo.
- le banche spingono verticosamente i mutui allungando scadenze 40/50 anni, riducendo il ratio rata/income fino al 50%.
- i mutui così erogati vengono poi cartolarizzati in veicoli societari SPV che emettendo obbligazioni sul mercato (RMBS) pagano il prezzo alla banca cedente.
- quindi la banca recupera il funding necessario a reiterare il processo (cd volano), erogare nuovi mutui mentre lo spread tra i rendimenti delle RMBS (ca 35-40 bps) e quello pagato dai mutuatari (ca 90-120 bps) rientra nelle tasche delle banche aq titolo di excess cash flow.
- più le banche erogano mutui, più cedono pro soluto il rischio di defaul del mutuatario sul mercato, più continuano a guadagnare in conto economico (ecco spiegati utili pazzeschi negli anni 2001-2006).
Ma cosa succede se le RMBS non vengono più allocate?? le banche dovranno tenere sui propri libri i mutui erogati fino alla scadenza assumendosi il rischio controparte. Inoltre non effettuando più il volano per erogare nuovi mutui dovranno andare ad indebitarsi direttamente sul mercato (interbancario, emissioni obbligazionarie, aumenti di capitale, ecc)
Spesso le banche si sono spinte ad erogare mutui tralasciando il rapporto rata/income ovvero attestandosi su dichiarazioni dei redditi presentate tramite mediatori creditizi (riducendo di parecchio allo sportello il controllo sul merito creditizio).
Cosa succede se i detentori di RMBS in una situazione i cui mutuatari originari dovessero non onorare la rata (quindi di default del titolo obbligazionario)venissero a scoprire che i CRITERI (caratteristiche dei mutui che vengono definite in gazzetta ufficiale dalle banche al fine di identificare nella massa dei finanziamenti ipotecari in essere quelli cartolarizzati) sottostante l'emissione RMBS in loro possesso è garantita da mutui che di fatto non corrispondono ai criteri (es. rata/income dichiarata < del 40% mentre invece è altamente al di sopra) dichiarati????
Risposta: la leggge prevede che la banca riaquisti a valore nominale (quindi sopportandone le perdite in conto capitale: acquisto a 100 qualcosa che vale 60) i€ mutui che non corrispondono ai criteri pubblicati.
Signori se saltano le RMBS le banche italiane avranno da soffrire parecchio.
Mi scuso se l'articolo è a volte tecnico, spero di aver trasferito un rischio che esiste: i mutui ipotecari cartolarizzati, se non rispecchiano i criteri, rientrano nei bilanci delle banche: quindi se i mutui sono in default il capital loss sarà di competenza delle banche